记者 闫桂花

北京大学光华管理学院教授颜色日前在上海金融与法律研究院组织举行的鸿儒论道讲座上指出，从今年前两个月的数据来看 ，积极因素正在逐渐累积
，尤其是高技术制造业正在成为经济增长的重要引擎。不过，内需依旧疲软 ，亟待财政和货币政策加大发力 。

国家统计局最新公布的数据显示
，1-2月，规模以上工业增加值同比增长5.9% ，增速比上年全年加快0.1个百分点，其中高技术制造业增加值同比增长9.1%
。大模型在电子 、汽车
、化工等重点工业领域开始实现规模化应用
，带动算力产品需求激增和智能化产品订单大涨，机器人减速器、服务器产量分别增长95.8% 、73.0%。

颜色指出 ，规模以上工业增加值从去年9月开始企稳回升并延续到今年前两个月
，说明中国经济在供给端表现不错，而且制造业同比增速显著快于GDP增速 ，意味着制造业整体表现更优 。

他进一步指出
，高技术产业的工业增加值在过去几个月甚至一年，持续快于整体制造业 ，意味着当前中国经济的新旧动能分化比较明显
。“如果要描述当前中国经济的现状
，我觉得新旧动能分化是一个比较重要的关键词。 ”颜色说 。

他强调，新年过后DeepSeek（深度求索）和《哪吒2之魔童闹海》异军突起
、大获成功 ，一个代表高技术制造业、一个代表高技术服务业
，若真能提振经济信心，那么新动能向上趋势有望进一步延续 ，或将成为中国经济增长的重要引擎。

以汽车行业为例，颜色指出
，2024年，汽车整车和零部件的销售额加起来达到了10.6万亿元 ，已经超过了房地产销售额
。可见
，“新动能确实能够逐渐成为经济增长的引擎，它发挥的作用显然是越来越大的。
”

作为传统旧动能代表的房地产行业 ，据统计局数据显示
，1-2月开发投资同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点 ，新建商品房销售面积同比下降5.1%
，降幅比上年全年收窄7.8个百分点 。

颜色指出，上述数据意味着从去年10月开始 ，房地产市场确实有所转暖
，尽管房企尤其是民营企业投资意愿依旧不高 、稳房价挑战依然严峻
。更乐观的信号来自库存去化周期：一线城市库存去化周期已经下降到一个相对合理的区间，大约为12个月多一点；虽然三线城市库存去化周期仍然较长 ，在30个月以上，但也较之前有改善趋势。

“整个房地产行业下跌的幅度明显收窄
，这已经是对全年经济增长的一个很大的贡献 。”颜色说
。

但他同时指出，和供给端新力量“欣欣向荣 ”、旧动能“似乎也在企稳
”形成对比的是 ，内需依旧疲弱。2月份居民消费价格同比下降0.7%
，增速较1月回落1.2个百分点 。

虽然2月CPI同比负增长有很大一部分原因是春节错位导致的，但颜色表示 ，短期内物价低迷现象值得关注
，这可能会在二季度对价格指数和经济增速形成压力
。为此，政策还需要持续发力 ，加快
、加大政策的落地。

以提振消费政策为例
，他强调，“以旧换新”政策效果显著 ，但其可持续性值得关注 。以家电和音像器材为例
，政策实施后，相关产品的累计同比增速从去年9月份开始明显上升 ，单月最高增速甚至接近40%，这说明以旧换新政策在短期内极大地刺激了消费需求
，推动了相关产品的销售
。但随着政策的持续实施，其对消费的拉动作用逐渐减弱 ，2025年1-2月份家电和音像器材的同比增速已经放缓至10.9%。

因此
，颜色建议，以旧换新补贴向更有黏性的服务业扩围 ，从而持续拉动消费 。同时
，从中央层面加快落实生育补贴政策。他指出，根据目前的财政规模和预算安排 ，实施生育补贴政策是完全可行的
。假如每年每孩补贴800元
，每年补贴总额约为2800亿元。这一数字在当前的财政预算内是可以承受的，因此无需过度担心财政负担问题 。

颜色还表示 ，财政和货币政策的执行也应该加快
。他说
，尽管赤字率已经上调至4%，中央对货币政策的定调也已经从“稳健灵活 ”变为“适度宽松” ，但从实际执行的力度和节奏看，去年的财政依然是“收缩性财政
”
， 以专项债为例，2024年上半年专项债的发行进度仅为32% ，远低于2023年的47%；而货币政策也依旧按照以前的逻辑在运行
，目前尚未明显体现出“适度宽松”的政策意图。

他表示，财政政策的重点应该放在加快执行进度上 ，而不是单纯增加政策规模 。另外
，政策制定者需要创新政策执行方式，确保政策能够真正达到预期目标
。

以中央收储政策为例 ，颜色指出
，尽管专项债利率在下降，但也只是略低于二线城市的租金回报率 ，明显高于一线城市的租金回报率
，这意味着地方政府通过专项债回收商品房和土地时，可能面临经济上的亏损 ，这种利率与回报率的不匹配，使得地方政府在执行政策时缺乏激励
，导致政策执行效果大打折扣。要让政策落到实处，就需要政策创新 。